Тижневий огляд ринку облігацій від компанії ICU станом на 8.12.2021

Фокус: Україна
Сегменти: Державні облігації
Аналітики: Тарас Котович

Зміщення акценту у короткі позики триває

Коментар щодо результатів аукціону

Перший аукціон грудня приніс бюджету 16.6 млрд грн, але по-перше, короткострокових облігацій з погашенням наступного року стало більше і, подруге, частка нових залучень з терміном повернення вже наступного року зросла до майже 94%.

Міністерство фінансів цього разу розширило вибір інструментів, повернувши 9- місячні гривневі папери вперше цього року і скоротивши терміни обігу за валютними ОВДП. Щоправда, відсутніми у пропозиції були тримісячні гривневі випуски, а на цей термін (три місяці) залучались кошти у євро. Облігації у доларах США розміщалися на півроку, як і найкоротший термін позики у гривні.

Найбільше серед гривневих паперів принесли бюджету саме 9-місячні інструменти, але рекордсменом цього аукціону були ОВДП у доларах США – від них було отримано еквівалент у 7.1 млрд грн.

Не обійшлося і без підвищення ставок. Ті ж таки 9-місячні випуски цього року розміщувалися вперше, а торік -- аж у червні. Тому ставку за ними емітент встановив ближче до річних, на рівні 11.5%, що у порівнянні з піврічними ОВДП дало премію на рівні 80 б.п. за додаткові фактично два місяці обігу.

Підвищилися ставки і за річними, і за півторарічними, і ще й за дворічними гривневими облігаціями. На 5, 15 і 10 б.п. відповідно. А от за валютними паперами зі скороченням термінів обігу знизилися і ставки. Так, за ОВДП у євро -- аж на 60 б.п., до 1.75%, при удвічі коротшому терміні обігу. А за облігаціями у доларах США – на 20 б.п., до 3.5% на півроку, теж удвічі менший строк, ніж ті папери, які розміщалися у жовтні.

Так, Мінфін залучає більше, але традиційно для кінця року терміни позик скорочуються, а ставки зростають. За таких умов є шанси значно покращити фінансування бюджету, переносячи потребу у коштах перевжано на першу половину наступного року.

Додатки: Дохідності, виплати по ОВДП

------------------------------------------------------------------

АНАЛІТИЧНІ ДОСЛІДЖЕННЯ

Тарас Котович - старший фінансовий аналітик (державний борг) - taras.kotovych@icu.ua
Олександр Мартиненко - керівник підрозділу аналізу корпорацій (небанківський сектор) - alexander.martynenko@icu.ua
Михайло Демків - фінансовий аналітик (банківський сектор) - mykhaylo.demkiv@icu.ua
Дмитро Дяченко - молодший аналітик - dmitriy.dyachenko@icu.ua

-----------------------------------------------------------------------

бізнес центр "Леонардо", 11-й пов., 
вул. Богдана Хмельницького, 19-21, Київ, 01030 Україна,
тел: +38 044 3777040       WEB   www.icu.ua

 
ТОВ «ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КАПІТАЛ УКРАЇНА» Ліцензії НКЦПФР на здійснення професійної діяльності на фондовому ринку: дилерська діяльність – AE 263019, брокерська діяльність – AE 263018, депозитарна діяльність депозитарної установи – АЕ 286555, діяльність андерайтера – АЕ 263020.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ЗАСТЕРЕЖЕННЯ / РОЗКРИТТЯ ДОДАТКОВОЇ ІНФОРМАЦІЇ
Цю аналітичну публікацію підготовлено в ТОВ «Інвестиційний капітал Україна» суто для інформаційних цілей для своїх клієнтів. Вона не є інвестиційною порадою або пропозицією продати чи купити будь-який фінансовий інструмент. Тоді як було вжито відповідних заходів, щоб опублікована інформація не була неправдивою чи вводила в оману, ТОВ «Інвестиційний капітал Україна» не робить заяв, що вона є повною і точною. Інформація, що міститься в цій публікації, може бути змінена без жодних попереджень. Захист авторських прав та права на базу даних присутні в цій публікації, і її не може відтворити, поширити або опублікувати будь-яка особа для будь-яких цілей без попередньої згоди ТОВ «Інвестиційний капітал Україна». Усі права захищено.
Будь-які інвестиції, згадані тут, можуть включати значний ризик, не обов’язково у всіх юрисдикціях, можуть бути неліквідними й не можуть бути прийнятними для всіх інвесторів. Вартість або дохід згаданих тут інвестицій можуть змінюватися або залежати від обмінного курсу. Історичні дані не можуть бути підставою для майбутніх результатів. Інвестори мають робити власні дослідження та приймати рішення, не покладаючися на цю публікацію. Лише інвестори зі значними знаннями й досвідом у фінансових питаннях, які спроможні оцінити переваги та ризики, мають розглядати інвестиції в будь-якого емітента або ринок, а інші особи не повинні робити жодних дій на підставі цієї публікації.
Будь ласка, надсилайте запит про додаткову інформацію із цього звіту на research@icu.ua.       
--------
УВАГА!  АРІФРУ може не розділяти оціночних суджень авторів оглядів і прогнозів, не надає жодних гарантій реалізації прогнозів та рекомендацій, викладених у цьому документі, і не бере на себе відповідальності за будь-які можливі наслідки використання цієї інформації, включаючи фінансові втрати, але не обмежуючись ними. Наведену інформацію в жодному разі не можна розглядати як рекомендацію на купівлю чи продаж цінних паперів.