Тижневий огляд ринку облігацій від компанії  ICU станом на 20.07.2022

Фокус: Україна
Сегменти: Державні облігації
Аналітики: Тарас Котович

Вибіркове підвищення ставок

Коментар щодо результатів аукціону

Учора Міністерство фінансів підвищило ставку за річними ОВДП, що дозволило збільшити запозичення в національній валюті до 1.9 млрд грн. Ще майже мільярд гривень, або $32 млн, було залучено через валютні ОВДП.

Пропозиція двомісячних облігацій разом із тримісячними та піврічними не зустріли серед інвесторів особливого бажання вкладати кошти під 9.5-10% річних. Частина попиту була за вищими ставками, ніж раніше, і була відхилена. Тому й залучити вдалося через ці інструменти всього 149 млн грн, ще й переважно за неконкурентними заявками.

А от за річними облігаціями Мінфін, схоже, анонсував можливе підвищення ставок, тож отримав 5.5 млрд грн попиту. Загалом це дозволило отримати на аукціоні майже 5.8 млрд грн попиту, що стало найбільшим обсягом заявок на гривневі ОВДП за неповні два місяці.

Але ставки були в діапазоні від 11% до 18% річних, тож Міністерство прийняло рішення підвищити ставку відсікання, а з нею і середньозважену, на 300 б.п. до 14% річних. Водночас майже 2/3 попиту було відхилено і розміщено всього 2 млрд грн річних облігацій, а до бюджету отримано 1.8 млрд грн.

На валютні ОВДП попит зменшився удесятеро, до $32 млн з $335 млн минулого тижня, а ставки залишилися незмінними – 4% та 4.5% строком на п'ять та одинадцять місяців.

Таку вибірковість рішення Мінфіну щодо підвищення ставок тільки за річними ОВДП можна пояснити великим обсягом попиту порівняно з іншими інструментами. Але це не пояснює, чому було рішення зупинитися саме на 14%, тоді як бюджет міг залучити значно більше коштів, якби ставка відсікання зросла більше, а от середньозважена вартість позики зросла б значно менше. Тож наступне розміщення за тиждень дозволить оцінити перспективність і доцільність саме такого рішення, а також можливу зміну ставок за іншими інструментами.

Додатки: Дохідності, виплати по ОВДП

------------------------------------------------------------------

АНАЛІТИЧНІ ДОСЛІДЖЕННЯ

Віталій Ваврищук – керівник підрозділу макроекономічних досліджень - vitaliy.vavryshchuk@icu.ua

Тарас Котович - старший фінансовий аналітик (державний борг) - taras.kotovych@icu.ua
Олександр Мартиненко - керівник підрозділу аналізу корпорацій (небанківський сектор) - alexander.martynenko@icu.ua
Михайло Демків - фінансовий аналітик (банківський сектор) - mykhaylo.demkiv@icu.ua
Дмитро Дяченко - молодший аналітик - dmitriy.dyachenko@icu.ua

-----------------------------------------------------------------------

бізнес центр "Леонардо", 11-й пов., 
вул. Богдана Хмельницького, 19-21, Київ, 01030 Україна,
тел: +38 044 3777040       WEB   www.icu.ua

 
ТОВ «ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КАПІТАЛ УКРАЇНА» Ліцензії НКЦПФР на здійснення професійної діяльності на фондовому ринку: дилерська діяльність – AE 263019, брокерська діяльність – AE 263018, депозитарна діяльність депозитарної установи – АЕ 286555, діяльність андерайтера – АЕ 263020.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ЗАСТЕРЕЖЕННЯ / РОЗКРИТТЯ ДОДАТКОВОЇ ІНФОРМАЦІЇ
Цю аналітичну публікацію підготовлено в ТОВ «Інвестиційний капітал Україна» суто для інформаційних цілей для своїх клієнтів. Вона не є інвестиційною порадою або пропозицією продати чи купити будь-який фінансовий інструмент. Тоді як було вжито відповідних заходів, щоб опублікована інформація не була неправдивою чи вводила в оману, ТОВ «Інвестиційний капітал Україна» не робить заяв, що вона є повною і точною. Інформація, що міститься в цій публікації, може бути змінена без жодних попереджень. Захист авторських прав та права на базу даних присутні в цій публікації, і її не може відтворити, поширити або опублікувати будь-яка особа для будь-яких цілей без попередньої згоди ТОВ «Інвестиційний капітал Україна». Усі права захищено.
Будь-які інвестиції, згадані тут, можуть включати значний ризик, не обов’язково у всіх юрисдикціях, можуть бути неліквідними й не можуть бути прийнятними для всіх інвесторів. Вартість або дохід згаданих тут інвестицій можуть змінюватися або залежати від обмінного курсу. Історичні дані не можуть бути підставою для майбутніх результатів. Інвестори мають робити власні дослідження та приймати рішення, не покладаючися на цю публікацію. Лише інвестори зі значними знаннями й досвідом у фінансових питаннях, які спроможні оцінити переваги та ризики, мають розглядати інвестиції в будь-якого емітента або ринок, а інші особи не повинні робити жодних дій на підставі цієї публікації.
Будь ласка, надсилайте запит про додаткову інформацію із цього звіту на research@icu.ua.       
--------
УВАГА!  АРІФРУ може не розділяти оціночних суджень авторів оглядів і прогнозів, не надає жодних гарантій реалізації прогнозів та рекомендацій, викладених у цьому документі, і не бере на себе відповідальності за будь-які можливі наслідки використання цієї інформації, включаючи фінансові втрати, але не обмежуючись ними. Наведену інформацію в жодному разі не можна розглядати як рекомендацію на купівлю чи продаж цінних паперів.